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電力設備:對中報業績回顧以及國網中標簡況
往年業績
招標信息

電力設備:對中報業績回顧以及國網中標簡況

分類:
業績回顧
來源:
發布時間:
2018-04-26

輸變電行業中期業績回顧:如期增長根據輸變電行業搖錢術:分層遞進選股法

公司中報業績顯示,08年上半年行業營業收入122億元,同比增長35%,利潤總額達14億,同比上升86%。其中龍頭企業增長超過平均,特變電工、天威保變、思源電氣、榮信股份營業收入合計83億,利潤11億,同比分別增長39%和136%。印證了我們中期策略對輸變電行業處于景氣期的觀點。

國網公司招標之變壓器:高端變壓器龍頭受益明顯

 根據國網公司08年1-5次中標情況,在500KV等級及以上共有198臺,220KV-330KV等級有513臺。對比07年1-5次招標情況,大幅增加36%和59%。尋搖錢術到

我們認為,這是由于500KV電網發電比的提高;電網分層分區運行的落實;新投產的大容量機組需接入500KV電網。預計十一五期間,高端變壓器廠商仍將明顯受益。發送101移動用戶到1065756722775888,聯通用戶到106909995888免費訂閱短信:盤中第一時間發送機構最新研究報告重點推薦黑馬

   國網公司招標之高壓開關:龍頭企業份額向高端產品集中根據國網公司中標情況統計,組合電器領域招標數量較少,僅為123間隔,其中以國內廠商為主,外資企業已經逐步淡出市場。

在斷路器領域,國內廠商也能與外資企業分庭抗禮。在330KV-500KV高端市場份額上占據68%。在110KV-220KV市場占據市場份額較少。我們估計,由于國內廠商由于產能有限,優先生產高利潤的高壓產品所致。

維持行業“推薦”評級,建議關注輸變電龍頭

   我們認為,受益于電網建設的高度增長,輸變電行業的高景氣至少能持續到2010年,維持輸變電行業“推薦”評級。輸變電行業龍頭企業是行業景氣的最大受益者,同時國家政策對國產設備的扶持力度加大,建議關注輸變電龍頭企業。

本月行業重大事項..我國近期擬調高核電比例,核電步入加速期

   世界最大宗水電機組合同:哈電、東電領銜中標

   財政部《風力發電設備產業化專項資金管理暫行辦法》

   阿爾斯通與廣東核電簽約發展第三代核電

   本月上市公司限售股解禁情況

 輸變電行業中期業績回顧:如期增長

   根據電力建設的特征,電廠建設先行,其后才是電網建設。電源設備的建設高峰逐漸過去,電網建設的步伐開始加快,2007年,我國完成電網投資2451億元,同比增長16%,2008年上半年完成電網投資1190億元,同比增長27%。預計08-10年電網投資仍能保持15%—18%的年均增速。

根據統計相關輸變電公司中報業績,08年上半年輸變電行業營業收入合計122億,同比增長35%。利潤總額達到14億,同比上升86%。營業收入的增加源于電網投資的增加帶來需求的大幅增長和產品價格的上調。不同于發電設備生產商面臨原材料價格上漲而無法有效轉嫁成本,導致毛利率下降,輸變電行業毛利率水平維持在去年同期水平。驗證了我們中期策略報告中對輸變電行業處于高度景氣的判斷。

從中報業績中觀察,輸變電行業內部分化逐漸明顯,龍頭企業增長強勁,超過行業平均。其中特變電工、天威保變、思源電氣、榮信股份在這輪行業景氣中受益較大。營業收入達到83億,同比增長39%;凈利潤為11億,同比增長136%。

  國網公司招標之變壓器:高端變壓器龍頭受益明顯

   根據國網公司2008年前五次主設備中標結果顯示,國網公司在500KV等級及以上采購198臺,同比去年前五次采購數量增長36%。220KV、330KV等級采購519臺,同比增長59%。我們認為,隨著500KV電網發電比繼續提高;電網分層分區運行的落實,各電壓等級電網將匹配發展;新投產的60萬及100萬KW大容量機組需要更多的接入500KV電網。

在500KV等級及以上,盡管外資企業仍然占據70%的份額,特變電工和天威保變也進入了高等級變壓器行列。從臺數上來說,他們的份額分別為16.7%和11.1%,從變電容量來看,他們的份額分別為17.5%和9.9%,僅次于ABB的合資企業。

在220KV和330KV等級,市場上有能力生產的廠商較多,競爭就相對激烈,特變電工從臺數上來看,占據國網公司中標臺數首位,為12.1%,從變電容量上來看占10.5%,占也僅次于ABB公司11.0%的份額。天威保變在這兩個等級中標數量較少。尋搖錢術到

國網公司招標之高壓開關:龍頭企業份額向高端產品集中根據國網公司2008年前五次主設備中標結果顯示,在組合電器領域招標數量較少,為123間隔,同比增長44%,其中外資企業已經逐步淡出市場。在斷路器領域,總共招標數量為1769臺,同比增長44%,內資企業也已經能與外資企業分庭抗禮。

從中標情況上來看,在組合電器基本上是平高電氣、西安西開和新東北電氣三分天下。在110-550KV等級上,平高電氣、西安西開和新東北電氣分別占有33%、19%和24%,其它公司合計占有24%。

根據斷路器的中標情況,值得特別關注的是新出現的800KV罐式斷路器采購。寶雞和渭南750KV變電站分別各采購6臺800KV罐式斷路器,說明國網公司西北電網750KV的建設規劃已經開始逐步落實。西北電網在“十一五”期間規劃共建設750KV變電站32座。預計到2008年底需投產800KV斷路器30個間隔,2009年和2010年需要70、120個間隔,2009年、2010年每年的800KV斷路器間隔市場約12—20億元。由于70%國產化率的要求,只有平高電氣、西安西開和新東北電氣可以分享。

在330KV-500KV高端斷路器市場,平高電氣、西安西開、新東北電氣中標率合計高達68%,而去年同期僅38%,中標絕對數量增加196%。說明國內廠商已經吸收和掌握了高壓產品的核心技術。在110KV-220KV市場,基本上都是外資企業的天下。我們認為,是由于國內廠商由于產能的限制,會優先生產高利潤的高壓產品所致。隨著國內廠商產能的擴大,中高壓產品的市場競爭也會日趨激烈。

維持行業“推薦”評級,建議關注輸變電龍頭http://www.

隨著我國逐漸將電力建設重點由電源建設放在電網建設上,我們認為這些領域的內的個股將具有更強的成長性。重點關注輸變電龍頭企業。

受益于電網建設的高度增長,輸變電行業的高景氣至少能持續到2010年。

而行業龍頭企業的市場占有率以及高端技術水平保證了競爭優勢,行業利潤集中于龍頭企業;更為重要的是,目前我國大型電力工程的招投標對國產設備有較為有利的政策傾斜和扶持,國產化要求必須達到70%以上,這對國內電氣設備企業特別是行業龍頭企業提供了廣闊的發展空間。建議重點關注特變電工、思源電氣、榮信股份、平高電氣。

本月行業重大事項

    我國近期擬調高核電比例,核電步入發展期

   9月2日國家核電技術公司董事長王炳華證實,我國近期擬調高核電發展計劃,核電總裝機容量中的比重提高到5%以上。

   根據我國2005年提出的《核電中長期發展規劃》,到2020年,全國要建成核電機組4000萬KW,在建1800萬千瓦,核電機組裝機容量占總容量的比例將達到4%。

我們認為,目前規劃將核電的比重提高到5%以上,則2020年核電裝機容量將達到6000萬KW以上,超出2000萬KW。預計帶給核電總投資將達到約8000億元,其中設備投資約3500億元,如果設備核島國產化率達到70%、常規島國產化率80%、輔助設備國產化率90%計算的話,則國內設備企業至少面臨超過2500—2800億的市場。核電相關企業將顯著受益,關注東方電氣、哈爾濱動力、上海電氣、中核科技、奧特迅、海陸重工等核電設備制造企業。世界最大宗水電機組合同:哈電、東電領銜中標8月28日,中國三峽總公司在北京簽訂金沙江向家壩、溪洛渡水電站26臺水輪發電機組招標采購合同,合同總金額達110多億元。這是迄今為止世界最大一宗水電機組招標采購活動,其中為溪洛渡電站采購18臺單機容量77萬千瓦機組,為向家壩電站采購8臺單機容量為80萬千瓦機組。搖錢術:分層遞進選股法

本次招標所采購的機組全部在國內制造,其中,哈爾濱電機廠有限責任公司中標10臺,東方電氣集團東方電機有限公司中標9臺,天津阿爾斯通水電設備有限公司中標4臺,上海福伊特西門子水電設備有限公司中標3臺。其中,哈爾濱電機廠有限責任公司的合同金額達44.27億元,合同裝機容量達782萬千瓦。

目前世界上已投入運行的水電機組最大單機容量為70萬千瓦,溪洛渡電站機組單機容量為77萬千瓦,向家壩電站單機容量為80萬千瓦。哈電、東電在超大型水輪發電機市場的訂單,說明其開發實力已經相當成熟。

財政部《風力發電設備產業化專項資金管理暫行辦法》8月19日財政部公布實施了《風力發電設備產業化專項資金管理暫行辦法》,規定對符合支持條件企業的首50臺兆瓦級風電機組,按600元/千瓦的標準予以補助。辦法規定,600元/千瓦的補助標準中,整機制造企業和關鍵零部件制造企業各占50%,并重點向關鍵零部件中的薄弱環節傾斜,補助資金主要用于新產品研發。

我們認為,該辦法的政策意圖非常明顯,就是通過現金直補的方式支持風電設備的國產化和產業升級。但補助條件較為嚴格的,門檻較高:包括企業研發出來的樣機要經過專門的認證機構認證并且產業化的首50臺風機已經銷售、安裝調試和并網發電;明確規定在一定時間內,支持一定技術的產業化研發,一旦成果出來并實現市場化就轉向支持更高標準的技術研發。目前,確定支持的技術標準是風電機組單機容量在1.5兆瓦以上。我們預計行業中的龍頭金風科技、東方電氣等實力較強,受益較大。

阿爾斯通與廣東核電簽約發展第三代核電

   8月1日阿爾斯通公司宣布,與中廣核簽署了一份價值超過2億歐元的合同。

根據該合同,阿爾斯通將為廣東省臺山核電站提供完整的汽機島工程設計和采購服務。坐落于廣東省西南的臺山核電站將是中國第三代核電建設中首個利用歐洲壓水堆(EPR)技術的核電站。

此前,阿爾斯通與其在中國的長期合作伙伴東方電氣于2008年2月共同贏

   一份總價值高達3億歐元(其中阿爾斯通的份額為1億歐元)的合同。根據該合同,阿爾斯通向臺山核電站供應兩套1750MW阿拉貝拉(Arabelle)汽輪發電機組。

本月上市公司限售股解禁情況

 

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